公司市场-我国有色金属行业存在国内矿山资源匮乏

春节尽量不聚会

對於未來黃金的走勢,中銀國際環球商品市場策略主管傅曉表示,將受到三大因素的影響。「首先,如果美聯儲進一步降息並重啟量化寬鬆,金價可能將恢復上漲趨勢。其次,全球貿易的前景對黃金有直接影響。最後,美國政局的動蕩將給市場帶來持續的波動。」

貴金屬價格創新高12月4日黃金T+D創四周新高;白銀T+D大漲近3%。周三現貨黃金一度衝上1480大關,創近四周新高至1484美元/盎司。同日,有色板塊中,貴金屬個股起到領漲的作用,盛達資源漲停,銀泰黃金、山東黃金(600547,股吧)漲幅超過7%。

贛鋒鋰業(002460)贛鋒鋰業是全球第三大及中國最大的鋰化合物生產商及全球最大的金屬鋰生產商,擁有五大類逾40種鋰化合物及金屬鋰產品,涵蓋基礎鋰產品和深加工鋰產品。公司建立的全球最完整的鋰產業價值鏈涵蓋了鋰行業上下游的各重要板塊,包括上游鋰資源提取、鋰化合物的深加工、金屬鋰生產、鋰電池生產、鋰二次利用及回收。贛鋒鋰業的鋰產品類型比天齊鋰業的更豐富。

有色金屬是國民經濟發展的重要材料與關鍵性戰略物資,其下游被用於房地產、基建、汽車、機械等我國經濟的支柱形產業,因此有色金屬價格以及有色金屬行業景氣度受整個經濟周期波動的巨大影響,呈現出極強的周期性。

長城證券分析師吳軒表示,近期有關部門提出完善固定資產投資項目資本金制度,降低部分基建項目最低資本金比例,並允許通過股權、權益類工具籌措不超過50%資本金,該舉措有望提振國內基建投資,推動有色金屬下游需求回暖。

小金屬表現活躍寒銳鈷業、華友鈷業(603799,股吧)12月4日開盤后表現同樣活躍,截至收盤漲幅分別達到了3.98%和4.63%。這主要緣于大宗商品巨頭嘉能可宣布Mutanda項目進入維護性停產直接相關。Mutanda是全球儲量最大、產量最大的鈷礦,是嘉能可的絕對主力礦山,2018年鈷產量2.73萬噸,在全球鈷產量佔比達到21%。

盛達資源屬於一個經營穩健的上市公司。上市大約10年來,一直堅守主業,近幾年陸續收購了光大礦業、赤峰金都、東晟礦業、金山礦業、德運礦業等高品質礦山,穩健的經營也可以反映在公司財報中。去年盛達資源歸母4個多億的凈利潤,經營活動現金流達到近8個億,比利潤高出不少,這在上市公司里屬於比較少見的。盛達資源的風格並不是在市場樂觀時盲目樂觀,也不是盲目擴張,而是通過充分論證后謹慎投資,這也使得公司過去的項目投一個、成一個,資產負債率在去年收購后才只有40%左右。

2018年天齊鋰業生產了鋰化工產品39603.06噸;贛鋒鋰業生產了鋰化工產品37182.34噸。2018年天齊鋰業的產能(4萬噸)略低於贛鋒鋰業(4.27萬噸),但是天齊鋰業的產能利用率達99.01%,贛鋒鋰業產能利用率為87.08%。綜合來看,雖然贛鋒鋰業產品品類更加豐富,但是天齊鋰業產量和銷量更大,產能利用率更高。

從基本面角度看,吳軒分析,銅是目前工業金屬中前景較好的品種,今年以來受罷工停產、礦山品位下滑影響,銅精礦產出受限,1-8月全球精鍊銅產量同比下滑2%,隨着智利罷工持續進行,銅供應端或將進一步收緊;需求方面,銅與基建投資相關性較高,未來隨着宏觀逆周期調節政策逐步深化,基建投資有望推動下游需求轉好,銅價或逐步回暖。

國泰君安有色團隊認為,2020年鈷供需平衡預期大幅改善。測算Mutanda暫停生產,對應的供給短期將收縮17%(2.7萬噸),供需將反轉至供給緊張,建議底部布局鈷板塊。

本次募投項目建成投產後,公司將新增年產硫酸鈷5400噸(金屬量)、年產氯化鈷1600噸(金屬量)、年產四氧化三鈷3000噸(金屬量),從而填補公司鈷鹽產品的空白,拓寬鈷鹽產品線,完善鈷產品全產業鏈布局。同時,項目全部達產後公司預計可實現年營業收入約56.65億元,年利潤總額約8.74億元。

稀土價格上揚12月4日,中國稀土控股有限公司(簡稱「中國稀土」,00769.HK)股價盤中一度暴漲逾26%。截至當天收盤,中國稀土股價報0.435港元/股,上漲17.57%。除中國稀土之外,A股中稀土永磁概念股也集體走高,截至收盤,金力永磁(300748,股吧)(300748)、五礦稀土(000831,股吧)(000831)、廣晟有色(600259,股吧)(600259)等相關上市公司股價均有不同程度漲幅。

與此同時,嘉能可公告了未來三年鈷產量計劃,其中2019年至2022年鈷產量分別為4.3萬噸、2.9萬噸、3.2萬噸、3.2萬噸。可以看到從2020年起的三年,鈷產量出現明顯收縮。市場對於供應收縮的預期終於落地。

多重利好疊加下 有色金屬有望迎來反彈

我國有色金屬行業存在國內礦山資源匱乏,金屬冶鍊環節容易形成產能過剩,以及行業整體盈利能力波動大等問題。政策上鼓勵國內有實力企業出海收購國外優質礦山;限制產能過剩行業的新增產能,、淘汰違規落後產能;促進

銀河證券指出,在10月房地產數據超預期,央行變相「降息」,中美貿易摩擦接近達成協議的多重利好驅動下,有色金屬行業未來的下游消費需求預期邊際改善,有色金屬行業有望迎來反彈行情,重點推薦工業金屬,建議關注紫金礦業(601899,股吧)(601899)、雲南銅業(000878,股吧)(000878)、雲鋁股份(000807,股吧)(000807)、神火股份(000933,股吧)(000933)。此外,目前新能源汽車上遊資源鈷鋰價格皆已跌至底部附近,需求端歐洲德國等加大對新能源汽車的補貼額度,供應端澳洲鋰礦山相繼停產,而嘉能可旗下最大鈷礦Mutanda也提前1個月關閉,在供需基本面邊際改善的情況下鈷鋰板塊已至較好的配置期,推薦天齊鋰業(002466,股吧)(002466)、贛鋒鋰業(002460,股吧)(002460)、寒銳鈷業(300618,股吧)(300618)、華友鈷業(603799)。

中銀國際證券宏觀報告認為,全球經濟不景氣已成趨勢,中期仍看好黃金,2020年或產生黃金牛市。

編者按:在貨幣寬鬆的大背景下,黃金-白銀-銅的輪動行情已經啟動。分析認為2019年末至2020年上半年,有色金屬板塊可能迎來「超配」機會。

寒銳鈷業表示,本次發行完成後,公司總資產和凈資產將有所增加,公司資產負債率及財務風險將進一步降低,盈利規模和盈利能力將顯著提升。

銅價或逐步回暖安信證券指出短期看,國內外逆周期寬鬆政策在落地,對短期經濟恐慌和衰退擔憂緩解,需求預期修復,庫存周期啟動及市場風險偏好上行,市場重拾對周期的信心,工業金屬及小金屬會有相繼表現。看好供應面收縮強度足夠,需求有邊際好轉的品種,如銅、鈷、錫,同時也看好符合產業升級方向的金屬新材料公司。長期看,貴金屬中長期看好配置邏輯不變。

值得注意的是,近期稀土報價持續走高。據上海有色網分析,12月3日稀土主流稀土產品價格繼續上調。氧化鐠釹上漲至28.5-28.8萬元/噸,氧化釹跟漲至28.7-29萬元/噸,氧化鏑漲至165-167萬元/噸,氧化鋱上調至343-346萬元/噸。稀土市場總體成交氛圍一般,但上游商家報價較為堅挺存在一定挺價意願,市場低價貨源較少。預計輕中重稀土價格短期或將繼續上漲。生意社稀土分析師則預計,近期國內環保嚴查力度不減,加之國內對於稀土行業秩序進行整頓,江西稀土行業礦山改造,供應量或將維持低位水平,但是近期國家稀土出口獲得利好支撐,預計稀土市場或將小幅上漲。

掘金點寒銳鈷業(300618)日前,寒銳鈷業公布了《2019年非公開發行A股股票預案》,公司擬定向增發股票募集資金,募資總額不超過19億元,扣除發行費用后的募集資金凈額將用於建設「年產1萬噸金屬量鈷新材料及年產2.6萬噸三元前驅體項目」。

贛鋒鋰業與包括全球一線的電池供應商和全球領先的汽車OEM廠商的多位藍籌客戶建立了長期戰略關係。與特斯拉、德國寶馬簽訂戰略合作協議,與韓國LG化學簽訂供貨合同,於2019年4月與德國大眾簽訂了戰略合作協議。

盛達資源(000603)盛達資源是國內銀業龍頭企業,目前白銀儲備量近萬噸居A股前列,年採選能力198萬噸,金屬採選毛利率長年位居深交所上市公司前列。盛達資源財務總監黃錦亮表示:「對於礦業企業來說,很重要的是擁有資源的數量、質量以及採選技術水平。盛達資源擁有銀都、金山等優質礦山,這些礦山的資源稟賦好,盈利穩定可持續。我們的白銀儲量近萬噸,在A股上市公司里屬於名列前茅的。」

據寒銳鈷業介紹,公司前期鈷粉前驅體根據生產情況部分委託國內濕法冶金企業加工,不利於產能擴大和品質提升。而開展本項目后,一方面公司將進入新能源產業鏈的廢料回收領域;另一方面,濕法冶鍊生產線的建設替代了公司鈷中間品的委外加工,有利於進一步完善公司完整產業鏈布局。

國內有色金屬行業的轉型升級,大力發展新材料,增加產品的附加值,將是我國有色金屬行業未來提升重點。

消息面上,南方稀土12月4日公布當周掛牌指導價,重稀土價格再上調。同上次相比,氧化釓報價15.8萬元/噸,上漲0.1萬元;氧化鈥報價30.5萬元/噸,上漲0.5萬元。

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