收入连续-公司户外用品主业毛利率较上年同期下降

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資料顯示,探路者於2009年登陸創業板,開始時探路者的主營業務是從事戶外用品的研發設計、組織外包生產、銷售。在剛上市的前幾年,公司的營收和凈利都大幅增長。2015年開始,公司進行了多起併購,涉及旅遊服務和大體育,開始了多元化布局。

而盈利能力的下降也帶來了股價的大幅縮水,2015年探路者股價創下歷史高位達到29.33元,此後股價便是一路下行,截止近日股價已經不足4元,四年市值縮水超過80%。

同時,藍鯨紅岸風險挖掘系統還顯示,2019年半年報中,探路者的毛利率出現大幅波動。戶外用品毛利率為44.27%,比上年同期減少6.61%;旅行服務由於上半年業務結構的調整營業收入和營業成本均減少超6成,毛利率比上年同期反而增加了5.13%。公司稱,公司戶外用品主業毛利率較上年同期下降,主要是因為公司加強了過季庫存產品的降解。

探索多元化這些年,A股戶外用品龍頭探路者(300005,股吧),探上了一條「末路」。

近日,探路者連續發佈股票可能被暫停上市的風險提示公告。公告稱因對前期未達預期的投資項目連續計提了較大金額的商譽、投資和資產減值,導致探路者2017年度、2018年度連續兩年虧損。

如果公司2019年年度審計報告最終確定為虧損,根據《深圳證券交易所創業板股票上市規則》13.1.6條規定,公司股票將於公司披露2019年年度報告之日起停牌,深圳證券交易所在停牌后15個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定。

藍鯨紅岸風險挖掘系統顯示,2019年半年報中,探路者出現多項財務異動,2018年上半年到2019年上半年公司營業收入由8.77億元降低至6.91億元,而同期的應收賬款較上期增長超過30%,由2018年中期報告的4.29億,上升至2019年中期報告的5.89億元。這反應了公司運營能力的下降。公司稱,應收賬款的增加主要是由於公司支持加盟客戶的業務開展,增大了相應的授信額度所致。

多元化受挫 大股東不斷減持通過查閱探路者近幾年的年報可知,公司的主業戶外用品收入自2016年以來便逐年下降。2016-2018年,公司戶外服裝分別實現營收12.39億元、10.61億元和10.41億元,同比分別下降16.89%、14.36%和1.83%;戶外鞋品分別實現營業收入3.54億元、2.65億元和2.2億元,同比分別下降16.26%、25.13%和16.72%;戶外裝備分別實現營業收入1.06億元、0.85億元和0.6億元,同比分別下降36.27%、19.47%和28.98%。

然而,多元化戰略卻反而使得公司業績下滑。2017年和2018年公司連續兩年虧損,分別實現歸母凈利潤-0.85億元和-1.82億元,進而導致公司現在面臨著股票可能被暫停上市的風險。進入2019年,公司逐漸剝離離虧損的旅遊服務和大體育等業務,希望藉此扭轉業績。

根據截至目前的經營數據來看,探路者2019年上半年合併口徑已實現歸屬於上市公司股東的凈利潤8185.59萬元,較上年同期增長239.36%。同時公司預計2019年1月-9 月實現歸屬於上市公司股東的凈利潤9686萬元-10186萬元。但值得注意的是,2018年,公司曾大幅計提2.68億元資產減值準備。因此,即便業績可能安全,但如果在2019年年報中也發生大規模減值,探路者仍存在退市風險。

此外,上述三種細分產品的毛利率整體上也都呈現下降的趨勢。2016-2018年,戶外服裝的毛利率分別是46.36%、44.95%和44.75%;戶外鞋品的毛利率分別是45.87%、41.89%和38.63%,戶外裝備的毛利率分別是31.71%、38.21%和28.68%。

然而公司的實際經營情況卻沒有公司說的這麼樂觀。長期以來,探路者的經營活動現金流量凈額持續為負,2017年至2019年中季報更是連續為負。

在股價和業績連跌時,探路者的創始人盛發強、王靜卻在接連套現。數據顯示,2012年以來,盛發強和王靜共計減持15次,套現6.83億元。尤其在2017年,盛發強共計減持11次。

對於凈利潤增長,探路者在半年報中表示,2019年上半年,公司處置了部分自有房產實現稅後凈收益3625.26萬元,致使本期非經常性損益較上年同期也有所增長,同時非戶外主業的虧損情況也較上年同期有所減少,綜上因素使得報告期公司歸屬於上市公司股東的凈利潤8185.59萬元,較上年同期增長239.36%。

多項財務指標出現異動八月底,探路者發佈2019年半年度報告,公告顯示,報告期內實現營收6.91億元,同比下滑21.16%;歸屬於上市公司股東的凈利潤8185.59萬元,較上年同期增長239.36%;扣非凈利潤3089萬元,同比增加383.43%。

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